阿里VS腾讯 谁的战略投资水平更高?-20190301早读课

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所属分类:创业投资
摘要

小早说:你怎么看阿里腾讯的战略投资水平?

       在过去的2018年,阿里投资了160家公司总计1800亿元,腾讯投资了170家公司总计900亿元。而根据清科集团数据,2018年前11个月中国风险投资总数量9773起,投资总额1.03万亿元。虽然在投资数量上,腾讯和阿里占比不大,但从绝对投资额看占了近30%,单笔投资金额也要大的多。我们认真梳理了过去4年阿里和腾讯的投资记录,到底哪家的战略投资水平更高?

2018年阿里投资金额1800亿,而腾讯投资了900亿。2018年阿里、腾讯利润的三分之一都来自投资收益,一个254亿,一个是232亿。

无论是看投资金额,投资数量,投资回报,说阿里和腾讯是中国最大的风险投资机构也不为过。而圈内也曾流行过一个说法,阿里和腾讯是风险投资最后的接盘侠。

最新的阿里投资案例是,2月14日阿里入股B站,蚂蚁金服收购英国支付公司WORLDFIRST。而腾讯总裁刘炽平则在2019腾讯投资年会暨IF大会上表示,19年腾讯的投资规模不会收缩。因为能赚很多钱,所以阿里、腾讯才会对投资趋之若鹜,才会让他们在寒冬里也有底气。

既然阿里和腾讯两者的主要利润来源之一都是投资收益,那么二者到底谁更有眼光赚的更多?谁更有底气?谁才是名副其实的投资巨头呢?

2018年,腾讯投资减半阿里投资翻倍,收益追平

阿里VS腾讯 谁的战略投资水平更高?-20190301早读课

在过去的2018年,腾讯的投资金额从2017年的1800亿降低到900亿元,而阿里的投资规模则从890亿提升到了1800亿元,其中最重要的投资案例包括了635.883亿元收购饿了么,向居然之家投资54.53亿,向新兴市场B2C电商投资334.675亿元,其中包括阿里巴巴向印度电商Paytm Mall投资29.786亿元,50.201亿美元收购土耳其电商Trendyol的多数股权,73.628亿美元领投印尼最大电商平台Tokopedia。

而在财报披露的投资收益上, 2015-2018阿里的收益逐年下降,从484亿元下降至254亿元,而腾讯则逐年上升,从亏损2亿增长至收益232亿元。值得注意的是腾讯2018年232亿元的收益(或许更高)基本与阿里254亿元的收益不相上下了。

如果只是看IPO退出收益,腾讯的投资表现会更好。根据清科集团数据,在2018年前11个月,中国IPO退出账面金额排在第一位的是腾讯,近800亿元;晨兴资本500多亿元;红杉资本、高瓴资本、DST、启明创投、IDG、顺为资本、高榕资本、招银国际等均在100亿元以上。而腾讯投资的IPO案例包括了拼多多、美团点评、阅文集团,每个案例的投资收益都在100亿元以上。截至2018年8月17日,腾讯持有京东股票比例从2014年5月的17.6%升至21.25%,而京东股价最大跌幅达60%,仅仅是在京东就亏了200多亿。如果不是京东等公司股价大跌,2018年腾讯投资收益表现会更好。

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另外从4年累计的情况对比来看,阿里的投资回报率表现更好。2015-2018阿里累计投资金额为5050亿元,累计投资收益为1387亿元,4年投资回报率约为27.46%。同时,腾讯四年累计投资金额为4060亿元,累计投资收益为476亿元,投资回报率约为11.25%。

如果只是从具体IPO退出案例来看,腾讯投资水平显然要比阿里高得多。电商领域就有京东和拼多多,且腾讯都是第一大股东。而腾讯也是美团点评第一大股东,虽然阿里也是美团点评的早期投资人,但IPO时持有股份已不到2%。另外腾讯和阿里也同时是滴滴/快的的投资人。

阿里的成功投资案例,则包括2016年最低点战略入股微博30%的股份,2014年投资陌陌赚了66.98亿人民币,2017年战略入股哈啰,应该是共享单车赛道最为成功的下注。但过去几年阿里在线下和海外下注,其实表现并不好,重要的案例包括177亿收购银泰,283亿元战略入股苏宁,14.66亿元投资三江购物,192.773亿元投资高鑫零售,54.53亿投资居然之家。而海外投资,到目前为止还没有特别亮眼的项目,尤其是下重注的Lazada。

腾讯投后不管,阿里投后控制并表

在投资这个事情上,腾讯和阿里的投资风格迥然不同,不只是各自的业务侧重点不同。

阿里大多数的投资,最终变成了控股收购,尤其是阿里视为未来的业务。比如通过投资并购饿了么进军餐饮服务市场,收购高德地图进军出行市场,投资收购优酷土豆进军文娱市场,通过投资UC、Lazada加速海外的布局,另外通过投资并购银泰进军线下零售。阿里通过投资收购,财务并表,提升了自身的营收能力。当然业务线越长,阿里也能收集到更多维度的数据。阿里将大数据视为未来,这些都是有益布局,虽然短期并不赚钱。

而腾讯并不寻求控股,更愿意创业公司独立IPO。从京东、美团点评到拼多多,除了游戏市场,到目前为止很少见腾讯的控股收购。为数不多的阅文集团,最后也是分拆独立上市。这也就不奇怪,为什么互联网圈,大家更喜欢选择腾讯投资,而不是阿里巴巴。

腾讯投了这么多独角兽,也不寻求控制,最终是否形成了战略协同?目前是要打疑问的。即使是数据共享,彼此都没有做到。这些估值/市值数百亿美金独角兽,翅膀硬了,并不会那么听话。是不是阿里的战略投资模式更有价值呢?智者见智仁者见仁。

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(注释:腾讯2018年营业收入为1472(1-6月)+805.95(7-9月)+995.88(预测值)=3273.83亿元)

另外也容易解释一件事情,为什么过去的2018年阿里的营收增长表现要好于腾讯?

只是看阿里传统核心业务的电商佣金和广告增长略低于腾讯,但整体营收却远高于腾讯,这与阿里的战略投资收购,财务并表有着极大的关系。

而阿里营收增长的另外一个秘密,就是加大自营业务,其中就包括了亮眼的盒马鲜生。但这严重拖累了阿里巴巴的毛利率和运营利润率。

2018年,腾讯比阿里进入的赛道更多同时力度也更强

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2018年,阿里和腾讯投资公司的数量都达到了2015-2018四年间的历史新高。四年间,腾讯每年的投资公司数都比阿里的多得多。2018年,腾讯仍然以132家的对外投资公司数领先于阿里的80家(含子公司)对外投资公司数。

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2018年投资事项的行业分布上各有侧重,腾讯比阿里进入的赛道更多同时也力度更强。从数据上显示,腾讯一共进入了15个赛道,其中在文化娱乐、企业服务和电子商务领域的投资明显高于阿里,而阿里巴巴则进入了13个赛道,其中在本地生活、硬件领域、医疗健康的投资显著高于腾讯。其次,腾讯比阿里多进入了3个赛道,阿里则比腾讯多进入了1个。

在不交叉领域中,腾讯分别投资了12家教育、8家游戏、1家工具软件,而阿里只在农业中投资了1家企业,在不论投资金额的情况下,腾讯在行业领域中的布局更广,致力于教育、游戏中的力度要远大于阿里在农业中的投入。

腾讯既保持文娱、企服的优势,也在积极布局电商挑战阿里

 

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腾讯继续保持在文娱、企服的优势之外,提高对电商的投入以挑战阿里在电商领域的独霸地位。2018年腾讯在文化娱乐、企业服务、电子商务赛道上的投资占比超过了50%。其中文化娱乐领域主推的是短视频、动漫、直播和音频,例如,18年通过各大综艺上推广的腾讯微视,以21.259亿元增持股份的bilibili,继续投资40亿人民币的斗鱼直播及参投9.371亿元的喜马拉雅FM和参与2.7亿元E轮融资的知乎平台等等;

企业服务则体现了腾讯的2B转型之路,推动产业数字化升级。腾讯在 2018 年投资了信息安全解决方案服务商安赛 AISEC、游戏云加速服务提供商网速大师、能源行业信息化及运营服务提供商尚博信等超过14家涉及能源、互联网、金融、零售等多个行业的服务商;

在电子商务赛道上,腾讯基于微信生态,投资拼多多、小红书等电商平台,发展社交电商以挑战阿里的地位。

阿里企服、电商投入不减,布局文娱对抗腾讯还需要更好的眼光

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阿里企服、电商投入不减,布局文娱对抗腾讯还需要更好的眼光。2018阿里巴巴分别投资了12家企业服务、12家电商、8家本地生活、8家硬件、8家汽车交通,6家文化领域及其它领域各1-3家。

企业服务和电商作为阿里的主业,在投资赛道上仍然占据不可动摇的地位,腾讯想要撼动其地位,还需提高发展的加速度而位居第二的本地生活、硬件和汽车交通领域,则显示了阿里巴巴未来的投资侧重点,例如并购饿了么,投资4亿美味不用等D轮,战略投资宝宝树超亿元,投资12亿友宝、5亿喜多士和1.1亿多维度以及布局印度Zomato和Bigbasket;

在硬件方面则以3个大手笔投资:参与智能芯片公司寒武纪数亿美元B轮融资,5.355亿元投资WayRayC轮和50亿人民币并购乐鑫科技为代表;汽车交通领域,则以ofo的失败使其光芒尽失。

但值得注意的是,在文化娱乐领域,阿里及其子公司共投了7家企业,以66.935亿元投资美国NewTV天使轮、100亿人民币投资华人文化集团CMC A轮和78亿战略投资万达电影为代表。对美国NewTV的投资显示了阿里文娱进军海外的野心,但毕竟欧美的文娱产业已经十分发达,要想占得一席之地,还需更多的投入和更好的眼光,而对万达电影的投资,或许是阿里对抗腾讯系娱乐的最明智之举。

总之,从投资金额、投资收益上看,阿里的表现要好于腾讯。在对外投资公司数上,腾讯几乎每年投的公司数都要比阿里投的多得多。但从赛道分析上看,阿里的投资思路与腾讯明显不同。商业起家的阿里倾向于通过布局文娱、本地生活、交通和新零售进行并购扩大业务,而腾讯则更重视通过流量变现来投资拆分业务。依此可以得出的结论是,未来腾讯依然可以凭借IPO退出轻松赚钱,而依托实业的阿里则会在数据方面将越来越强。

最后个人直观的感觉是腾讯投的更好,却不如阿里赚的多!interesting。您更看好更欣赏哪家的投资风格呢?欢迎留言讨论~

 

来源:东哥解读电商(ID:dgjdds)。作者授权早读课发表,转载请联系作者。

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